私募备案拟定新规严把行业“入口关” ：大中型机构未受影响******

　　记者 昌校宇

　　1月10日 ，中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)发布 的《私募投资基金登记备案办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)及配套指引征求意见结束 。

　　对于业界高度关注 的私募基金管理人实缴资本和基金产品初始实缴募集资金规模等条款，接受《证券日报》记者采访的专家、业内人士表示，《办法》相关要求有助于加速行业出清 、扶优限劣 ，对具有一定规模 的机构影响不大，更多 是约束行业内浑水摸鱼 、相对不正规 的机构 的行为。

　　适度提高管理人登记要求

　　《办法》从基本经营、出资人和从业人员等方面出发，适度提高私募基金管理人登记要求。其中，私募基金管理人实缴资本高于1000万元(创投除外) 、出资人必须以自有资金出资且有资产管理等相关经验、从业人员兼职限制等条款被市场热议 。

　　清华大学全球私募股权研究院研究部总监李诗林对《证券日报》记者表示，私募基金管理人自身的治理结构、财务能力及从业人员专业化水平是确保私募基金规范运作的核心要素 ，从长远看 ，严把行业“入口关” ，有利于提升行业规范化与专业化水平。

　　李诗林进一步表示 ，“至于已完成备案登记 的存量私募基金管理人 ， 是否需要按新 的要求进行规范，《办法》暂未明确规定 ，有待协会后续做进一步说明 。”

　　对于《办法》对管理人登记提出更高要求，多家具有一定规模 的私募证券、私募股权、创业投资基金管理人均表态 ，目前影响不大 。

　　衍盛资产董事长 、投资总监章友对《证券日报》记者表示，《办法》立足于保护投资者和规范市场证券投资 、研究活动 ，提出一些规范性要求，其中不乏较多执行性强 的意见 。从长期看 ，将倒逼从业人员提高业务素质、机构提高管理规范程度 。

　　章友进一步介绍 ，对于目前已具备一定规模(中等以上) 的私募来说 ，绝大多数的投研和管理体系已相对成熟 ，受影响不大 。《办法》更多 是约束行业内浑水摸鱼、相对不正规 的机构 。

　　除了明确管理人登记标准 ，《办法》还总结备案常见问题 ，明确基金备案最低规模要求等 ，引导私募基金回归本质 。

　　就私募基金初始实缴募集资金规模 的规定 ，蒙玺投资认为 ，“这对私募基金管理人的募资能力提出更高要求。目前来看，对公司业务整体影响较小。”

　　北京利物投资管理有限公司创始人 、合伙人常春林建议 ，小型私募应在符合法律法规相关要求下 ，合规运营，形成差异化竞争优势和品牌优势 ，持续为投资人带来合理回报 ，尽快跨过初创期。

　　李诗林认为 ，对于产品初始备案资金 的要求，初衷 是打击一些“买壳”“卖壳” 的虚假私募行为，同时也为了保证私募基金管理人设立以后能够维持基本业务收入 。不过 ，预计业内针对这一条款会反馈一些不同意见 ，特别 是对私募股权基金与创业投资基金来说 ，在实践中，这些基金投资项目从项目接洽 、投资协议谈判到完成投资交割等流程 、周期较长 ，因此，这些基金往往是在投资项目确定以后再通知投资者实际缴付出资，而非一开始就将大量资金置于私募基金账上。此外，当前我国正鼓励私募股权及创投基金加大对处于种子期、初创期项目的投资 ，这些投资往往不需要太多资金，基金规模过大，反而可能会妨碍这些基金对早期项目的投资 。因此 ，建议监管层面再汇集行业内多方面反馈意见，在规范与发展之间寻求适度平衡。

　　《办法》或于上半年落地

　　值得肯定 的是，《办法》在基础自律规则层面对实践中出现的新问题作出回应，进一步提升规则 的科学性 、透明度和有效性，为私募基金行业高质量发展保驾护航。

　　常春林预计，“《办法》或于今年上半年正式落地。”

　　华北地区某小型私募透露，“相关意见已匿名通过券商上报 。由于业务实操存在特殊情况 ，希望监管层面对于初创机构发展中 的共性情况 ，政策预留空间 。”

　　中基协数据显示，截至2022年末 ，存续私募证券投资基金92754只 ，规模5.56万亿元；存续私募股权投资基金31550只，规模10.94万亿元；存续创业投资基金19354只，规模达2.83万亿元 。

　　常春林预计，未来3年至5年，私募基金行业将迎来高速发展期，投资策略也更加多元化 。私募基金管理人“二八分化”将更明显 ，头部、中部私募或占据超过80% 的管理规模，尾部私募管理规模占比将逐渐缩小，不具特色、不能够为投资者带来价值 的“伪”私募将逐渐被市场淘汰 。

“再坚持一下”就 是胜利******

　　12月19日凌晨 ，卡塔尔世界杯完美收官，阿根廷队如愿以偿捧回大力神杯。回望28个日日夜夜，许多参赛球队以其出色表现赢得了球迷的尊重 ，克罗地亚队就是其中一支。

　　先后挑落比利时、日本 、巴西、摩洛哥等强队 ，支撑克罗地亚队一路走来 的，是坚不可摧 的韧性 。1/4决赛对阵巴西队，比赛打到加时赛时先失一球，克罗地亚队没有自乱阵脚，更没有自暴自弃 ，以一如既往 的坚韧完成了逆转 ，追平了比分，并最终凭借点球大战将夺冠热门巴西队淘汰出局 。

　　赛场如战场。当身处危局、险局、残局 、僵局甚至败局时 ，我们靠什么实现逆风翻盘，争取最后 的胜利 ？

　　早在1938年，毛泽东同志就在《抗日游击战争 的战略问题》一文中给出了答案 ：“被迫处于被动地位了 的时候 ，这时的任务就 是努力脱出这种被动……往往有这种情形，有利 的情况和主动的恢复 ，产生于‘再坚持一下’ 的努力之中。”

　　纵观世界杯赛场，当一场比赛进入加时阶段，双方球员 的体力消耗已近极限，此时已不单纯是技战术 的对抗 ，更 是意志力 的较量。打仗亦是如此，战争 的残酷尽人皆知 。所谓狭路相逢勇者胜，就是当生与死的考验来临之际，心理与生理的抗争达到极限之时，看谁能咬紧牙关“再坚持一下”。无数事实证明，最终的胜利，往往属于坚持到最后 的一方。

　　在我军 的战争实践中 ，以少胜多、以弱胜强的战例不胜枚举。英勇顽强的战斗意志和战斗作风 ，是夺取战斗胜利的重要因素之一。“被动中始行 ，主动中胜出”的中国工农红军万里长征即 是如此 。金一南教授在《为什么 是中国》一书中写道：“惊天地、泣鬼神的两万五千里长征，连‘战略转移’也是后来 的说法 ，最初讲 的是‘突围’，其实当时只是夹缝中求生存。”

　　夹缝中求生存 是何等之艰难！长征路上，红军历经大小近600场战斗 ，一次次面临绝境，陷入至暗时刻 ，又一次次从危境中解脱，获得新胜利 。将时间轴再拉长一点 ，强渡大渡河、飞夺泸定桥 、血战孟良崮 、鏖战松骨峰 、坚守上甘岭……我军取得的每一场伟大胜利 ，无不得益于“再坚持一下”的强大韧性。

　　徐向前元帅曾说：“当你最严重最困难的时候 ，也是敌人最严重最困难的时候，常常是当你因困难在决心发生动摇 的时候 ，而恰恰正 是敌人对胜利感到绝望 的时候 ，这种时机 是最紧要 的关头 ，这种时机决定于何方能坚持，何方能熬过这最后 的五分钟，何方就能取得胜利。”在解放战争时期 的晋中战役中，攻打运城的解放军部队进攻多次受阻 ，战斗形势险峻。危急关头 ，时任晋冀鲁豫军区第一副司令员的徐向前向全体官兵发出“坚持最后五分钟” 的战斗命令 。在战斗号令的鼓舞下 ，攻城官兵军威大振 ，攻山头、拔要塞，接连拿下运城 、临汾等地 。晋中战役得以成为我军以少胜多 、以弱战强、以攻克守的经典战例。

　　其实，不论 是“再坚持一下”，还是“坚持最后五分钟” ，二者皆 是强调“困境中保持韧性”的重要性 。实现中华民族伟大复兴 的道路并非一片坦途 ，我们要学会时刻与困境相伴 ，在困境中树立决战决胜的信心 ，时刻葆有战争年代英勇顽强的战斗作风，做到关键时刻冲得上去、危急关头豁得出来 。只要韧性在、信心在 ，我们就能穿越荆棘 ，前进 的脚步就不会停止 。（汪娜）